区块链投研机构 TokenGazer 发布了 Civic（CVC）评级报告：综合评分：3.5，指标趋势：稳定。目前来看，Civic项目的用户量不多，因此在identity.com中暂未形成CVC的流通经济效应，生态内的用户、Requester以及Validator并未有很好的激励资源，且CVC的作用也没得到很好的体现。因此Civic项目现阶段推广啤酒自动售货机，其应用场景的落地主要为了吸引更多的用户流量，虽然目前啤酒自动售货机并不会与CVC Token的使用有直接的联系，但长期来看将为identity.com生态系统带来更多的冷启动资源，使未来的CVC Token价值有所体现。

项目背景 Cred曾于2018年5月份进行了ICO，募集了约2640万美元。私募完成后，逐步上线Gate，Huobi，OKEx等国内主流交易所，但由于市场整体萧条，Cred也随着市场行情进行了一波调整。截止2019年4月4日，Cred对ETH有35%的收益，对法币有66%的跌幅。 Cred是一个基于以太坊的分散式借贷生态系统，使用户可以以加密数字货币或者法币为基础，随时随地高效地进行借贷。Cred由前PAYPal技术和金融专家创立。作为贷款行业的领导者，Cred允许借款人有两种形式的借款方式——稳定的加密货币或法定货币。通过合并已有的全球贷款网络，多元化的创业领导团队以及区块链技术的力量，Cred旨在为贷款行业带来变化。 Cred曾于18年8月进行了品牌升级，由原先的品牌Libra更新升级为Cred，寓意公平、透明和相信每个人都应该拥有自己的“Cred”。同时，Cred宣布加入Universal Protocol（UP） Alliance并成为创始成员之一，其余成员包括Blockchain at Berkeley、 Brave及Uphold。 10月8日Cred又与国际四大会计师事务所之一的普华永道达成合作，普华永道将为其稳定币提供有关治理、安全、风险管理和控制方案等有价值的意见。 19年3月25日，Cred的联合创始人兼总裁Dan Schatt宣布了最新发布的金融产品—CredEarn。这一革命性产品将使Uphold的用户通过投资数字货币，美元以及稳定币从而获得高达10％的收益。 19年3月，Cred宣布与顶级通证化和稳定币供应商之一的TrustToken建立合作伙伴关系。CoinDesk进行了相关报道，报道中称：“与美元挂钩的稳定币TrueUSD的持有者们现在可以利用他们手中的资金来获得回报，这是基于开发商TrustToken和加密货币借贷方Cred之间的合作关系，使TUSD持有者能够参与CredEarn，以此进行数字资产贷款进而获得利息收入，预计年化回报率将达到8%。” 趋势展望 Cred作为一个商业项目其商业生态上的拓展速度令人惊喜，去年5月至今先后与普华永道，TrustToken，BitGo，Bittrex Exchange等机构达成了合作，并且加入了Universal Protocol（UP） Alliance并成为创始成员之一。 在Cred诸多成果中最令人瞩目的当属新型金融产品CredEarn。CredEarn为数字资产的所有者提供了获得其稳定币存量利息的机会。承诺用户的TrueUSD按六个月或季度赚取利息，并以TrueUSD进行支付。 不仅如此，CredEarn的资产安全性也极具优势，抵押代理商和托管合作伙伴包括了BitGo，Bittrex Enterprise和Ledger，以确保客户数字资产的安全性。同时，Cred与BitGo的合作使Cred客户可以获得持有1亿美元的机构级托管保险。据悉，Cred已获得超过3亿美元的贷款额度。 随着CredEarn服务范围的不断扩大，可以预见CredEarn将继续蓬勃发展。官方还宣称，预计随后大量资金和客户涌入稳定币资产中，将在4月份至少再上调一次借贷收益率。与此同时，CredEarn的法律团队一直努力在向新的州推进开放CredEarn。 短期来看，Cred业务拓展扎实，但目前并未反映在币价中。若市场偏好从主流项目转至细分领域的项目时，LBA代币的价格将很有可能上升。 长期来看，Cred拓展生态的能力已无需置疑，随着CredEarn的借贷业务规模及用户量的不断增加，Cred将会不断发展，长期展望正面。 评分总览 资质评级： Bb 团队人员充足，透明度高，官网全员信息均可在领英查证，未出现动荡，社区运营成员逐步扩充中。 实际项目进度持续快于官网路线图。 项目主体借贷平台CredEarn进度和规模快于预期，已与多家业内外重量级机构达成实际合作，CredEarn也已经开始实际运行。 风险评级：低 Cred利用来自各种来源的原始数据，基于专有的AI的信用评估框架进行信用评分。有更为完善的风险评估体系。使得其在面对先发对手时仍能体现出明显的竞争优势。但传统金融机构对于借贷市场的把控力不容小觑，来自传统金融领域竞争风险长期存在。 借贷市场深受政府合法合规的监管，监管风险长期存在。

TokenGazer发布BTT评级研报：综合评分：3.8，指标趋势：下降。TokenGazer 研究团队认为，BitTorrent 未来的去中心化内容分发、去中心化存储都将是热门的赛道，竞争激烈。BitTorrent 目前社区影响力较高，未来能否凭借现有的优势打出好牌还需进一步观察和评估。现在需要提醒的是，BTT 目前通胀率较高且通证较为集中，投资者应注意风险。

项目背景 注意力币（BAT）自诞生之初就吸引了不少注意力，2017年5月在30秒钟内完成了3500万美元的ICO，6月迅速登陆国内大交易所，并在国内社群内火热推广，开盘几天内就完成了一波翻倍的暴涨，令无数人瞠目。提到BAT，不少人会联想到国内的互联网三巨头，但实际上BAT与之并没有关系，BAT全称是Basic Attention Token，通过区块链技术，量化用户的注意力，并据此分配广告奖励的新型数字广告平台。 BAT的创始人是Brendan Eich，JavaScript之父，Mozilla基金会和火狐浏览器的联合创始人。在开始BAT项目之前，早在2015年，Brendan Eich就与人联合创立了Brave浏览器项目，其宣称Brave的目标是替代目前已经崩坏的互联网数字广告。在BAT的白皮书中提到，曾经由广告商（商家）、广告发行商和用户主导的在线广告市场已经被破坏，造成这一结果的起因来自“中间商”（广告交易所），受众分割，复杂行为和跨设备用户跟踪以及通过数据管理平台进行不透明的跨行业共享。 Brave是一个快速、开源且注重隐私的浏览器，它能够屏蔽第三方广告和跟踪器（trackers），并构建一个能够量化用户关注度来分配奖励的账本系统。为了能够在Brave浏览器上实现有效的激励系统，Brave基于以太坊区块链ERC20引入了BAT（注意力币），作为项目去中心化广告交易所的通证。它保护用户隐私的同时根据用户（主动浏览广告）的注意力进行补偿。BAT将广告商家，广告发行商和用户连接起来，并由量化的用户注意力主导，消除现有广告网络体制的社会经济成本，比如欺诈，隐私侵犯和恶意广告。 BAT拥有丰富的行业资源，并获得了市场的广泛认可。2017年11月，BAT登陆币安交易所，并于2019年3月4日开启了USDT交易对。2018年11月27日，美国最受欢迎的交易所Coinbase上线BAT开启BAT/USDC交易对，BAT作为第一批登陆Coinbase的ERC20代币之一，一度引起了业内的广泛关注，同时也引发了较大的市场波动。 趋势展望 考虑到熊市的阴霾尚未完全散去，我们并不认为BAT具备引领大盘走向牛市的潜力，短期价格趋势预计跟随大盘震荡。鉴于团队实力，影响力以及其丰富的行业资源，BAT的长期趋势保持乐观。 评分总览 资质：Bbb “Reverse ICO”标杆项目，声誉良好。 团队实力雄厚，有成功经验。 主流交易所均已上线，流动性好。 各大交易所支持，行业资源丰富。 风险：中 产品与代币耦合整体进展较缓慢。 目前尚未与主要广告商合作，实际生态尚未初步形成。 已有广告体制既得利益者实力雄厚，颠覆难度大。 代币近期涨幅较大，有回调风险。

区块链投研机构 TokenGazer 发布了 Augur（REP）评级报告：综合评分：3.9，指标趋势：稳定。Augur是以太坊上非常早期的应用程序，通过这个平台，每个用户都可以建立的去中心化预测市场，并且通过区块链技术确保结果的公正性。政治选举类事件持续的时间比较久，相对而言Augur整个流程比较长的缺点不会那么明显，Augur团队应该将适用于政治选举类事件这一优势利用好。但是，新用户在使用Augur过程中可能会感到难懂和困惑，如果在报告过程中产生分歧，达成共识需要的时间可能会很长，影响市场效率。

TOP Network（TelOS Protocol）是由Telos Foundation于2017年9月启动的去中心分布式通信网络和高性能平台基础公链。与传统的客户端/中心服务器模式不同，该项目可以让网络中每个有闲置带宽/硬盘的节点充当服务器，为用户服务。后续的公链发布将为分布式通信服务提供记账结算以及DApp服务等。

项目背景 库币区块链资产交易平台发行的代币为KuCoin Shares，简称“KCS”，发行总量恒定为 2亿个，最终通过回购销毁后，稳定为1亿个。KCS币是基于以太坊Ethereum发行的去中心化的区块链资产，它是基于以太坊区块链的ERC 20标准代币，支持所有以太坊钱包。 KuCoin在18年8月份开展全球大使计划（Global Tian Ambassador Program），已招募三位全球大使（NEO Global Capital，Breyer Labs，Ian Balina）。同时，KuCoin在澳洲、白俄罗斯、爱沙尼亚进行交易所投资布局。 然而8月12日，Newsbtc消息，香港独立记者Jackson Wong近日发表《警告：KuCoin香港办事处空无一人》文章指出，经过实地调查，KuCoin交易所在香港的办事处是空置的，同一楼层的其他公司代表分别表示，KuCoin团队多年前已经搬离，以及从未听过KuCoin交易所或其他数字货币交易所。报道分析称，中国公民在港工作需要许可证，KuCoin团队或许在四川。Jackson Wong对此表示，在没有核实总部的情况下将资金投入，可能导致后期用户无法追索钱款。 随后KuCoin发布公告回应称：KuCoin总部位于新加坡，是一家全球性公司，在中国、菲律宾、新加坡和泰国拥有300多名员工和4个主要办事处。在香港的公开地址，只是KuCoin旗下众多子公司之一的一处邮寄地址。 11月初，KuCoin获得IDG资本，经纬创投和NEO Global Capital 2000万美元A轮融资，随后官方通过交易所公告宣布了此消息。 19年1月7日，KuCoin上线平台2.0版本，新增止盈止损交易订单，以及更完善的通知功能等。此外，KuCoin在“鉴识2019-区块链价值榜”发布会上获评“最具价值交易所”。 3月20日，KuCoin交易所发布官方公告称，Spotlight平台将于近日上线，首个项目将于本周内公布，KuCoin平台币KCS将作为置换Token。Spotlight旨在为区块链早期项目提供启动资金，助力稀有优质项目走向世界。 从发展历程看，KuCoin称不上一帆风顺，从进行全球布局，到被曝出香港办事处空无一人，再到业内知名投资机构联合投资，虽然曲折但仍然展现出蓬勃向上的发展态势。 趋势展望 短期来看，若KuCoin的IEO业务顺利开展，KCS无疑将会受到追捧，展望正面。但IEO项目是否优质，上线后价格表现是否亮眼是其成败关键。再考虑近期不断走高的价格因素，目前KCS价格风险相对较大已是不争的事实，需谨慎考虑是否介入。 长期来看，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，KuCoin属于交易所这一细分领域，相对其他项目依旧拥有良好的盈利能力，长期市值排名展望正面。 评分总览 资质评级： Bbb 投资机构实力不俗，在所有交易所中，KuCoin的投资机构阵容属于中等偏上。 业务发展积极稳健，近日公布的IEO平台Spotlight紧跟市场热点。 IEO业务长期来看首先是一场优质项目资源的争夺战，KuCoin背后的投资方为IDG资本、经纬创投以及NGC，综合实力较强，竞争优质项目有一定优势。 风险评级：低 交易所普遍面临的政策风险，黑客攻击及盗币风险。 处于长期竞争的环境中，尤其是币安、火币、OKEx等近期IEO业务的频繁动作都将会是KuCoin的主要竞争对手。 IEO业务可能面临国内监管的压力。

本体（Ontology）是分布式信任协作平台，它是一个公链项目。本体一定程度上可以理解为区块链之间的互联网，涉及大量的身份认证内容。本体提供一系列应用框架，包括API、SDK等多种应用模块。来自各种技术背景的应用服务商皆可以在本体上开发其去中心化应用。 TokenGazer 观点：本体项目初衷为架构一个分布式的信任体系，然而目前其主链的主要功能为支持DApp游戏，活跃度较低。本体涉及的技术和场景非常多，项目技术团队人员丰沛，技术力量较为强大，发展基本上按照路线图进行，但项目的生态发展核心缺乏明确的定位，生态布局需要一定时间，后续本体能否开发出爆发性应用，尚需验证。

项目背景 波场，是行业内颇具争议性与戏剧性的项目。 根据最早期官方描述，其最初定位为基于区块链的去中心化内容协议，而后，随着公链成为热点，波场的官方定位也转为基于区块链的去中心化应用操作系统。 风口上的波场，是17年币圈狂热效应的典型代表之一，在立项至今一年多时间，其争议性主要来自三个方面，分别是创始人、白皮书与代码抄袭、短期百倍涨幅的暴涨暴跌。创始人孙宇晨自带多个标签和身份，拥有各种光环的同时，他的负面信息也不少，94后其与火星人的旷日撕逼大战仍然历历在目。17年末至18年1月，伴随牛市的疯狂，TRX在短短的一个多月时间币价最高暴涨100多倍，市值一度逼近1200亿，最高直接到达前六，吸引了大量的眼球，然而，好景不长，在没有足够事实的支撑下，如此高的市值如同空中楼阁，暴跌后追高山岗套牢盘只能一览众山小，波场也随即再次回到风口浪尖。空气、泡沫、圈钱高位套现的声音层出不穷。 孙宇晨在制造话题和营销手段上不遗余力，从测试网、节点竞选、主网，到目前的DAPP，其个人社交媒体曝光频繁。他的高调除宣传波场外，还包括今年5月，对波场前COO刘明视频直播爆料”内幕“一事后的回应，以及更为引发关注的叫板以太坊和碰瓷V神一事。随主网上线，他的社交媒体转为了波场数据和动态公布的第一喇叭，开始发布日转账数，主网总帐户数，上线DApp数量等数据。而对于数据增长可能来自地址频繁互转，大量小额转账等的质疑，孙宇晨没有直接回应，而是转向用数据叫板V神和以太坊，加大造势力度。在BM传出将离开EOS开发新项目时，孙宇晨也随即呼吁开发者和项目方迁移至波场。并宣称，波场DApp生态将分别从多个方面把对手远远甩在身后。 波场给到舆论的另一个形象是”有钱“，包括豪掷1.4亿美元收购Bittorrent，以及对币安慈善基金会捐款，在市场仍然继续走熊，许多项目陷入冬眠和沉寂时，波场却在“做事”方面加大高调，在缺乏热点的如今，对被寄予厚望的Dapp赛道的投入，颇有与EOS和以太坊直接竞争的架势，目前从数量、质量、链上数据来看，以太坊过往的共识积累和先发优势较强，但性能受到诟病，EOS时刻具备热度和话题性，但BM如同一颗阴晴不定的定时炸弹，相比之下，波场无先发优势，话题热度上略弱于EOS，加之过往口碑问题，舆论的转向和关注提升并没有办法直接转变为普遍看好，而对于任何一个项目来说，币种市值的良性增长模式，应当随着不断落地和成果交付，带来社区共识和价值认可的提升和普遍价值认同，而后形成厚积薄发的正面螺旋效应。 潮水退去，曾经的大热点公链，也在挤泡沫的过程中一地浮尸，波场1月17日niTron大会后，在熊市稀疏的存量聚光灯下，抛出了第一个重磅BTT，在币安的Launchpad平台首发。而在沉寂了一个半月后，TRON与泰达公司合作推出USDT—TRON，进军稳定币市场。 评分总览 资质评级： A 整体进度推进良性，2018年的目标完成，在应用层的生态建设上有计划外的推动。 PR活动频率高，在国内及国际的社交媒体及社区热度不错，创始人孙宇晨自带流量且善于造势，随BitTorrent代币和niTron大会，关注度上升显著。 TPS在2000左右，高于以太坊低于EOS，目前能满足需求，暂无技术上进一步的规划。 没有自身突出的技术亮点。长达8年的整体规划周期不确定性强，不排除部分规划提前或延期，而部分规划将取消。 官网未对投资机构、团队成员信息进行披露，曾被爆出白皮书抄袭，而后更新了新版白皮书。 风险评级：中 公链赛道除以太坊及EOS外，还有如Cardano，Zilliqa等平台，Tron在技术上缺少护城河级的设计。 Tron对DAPP领域押了重注，而目前类型单一，实际用户数较少的”虚假繁荣“情况真实存在，短期内对公链方及应用开发方，仍是摸着石头过河的尝试阶段，Killer Dapp出现的迹象暂未显现。 TRX流动性支撑优异，整体市值相对稳定，并展现了一定的抗跌性，基金会持有部分预计锁定至2020年1月1日，短期内没有来自团队的抛压，有助于稳定社区信心和币价，但随着接下来两个季度中链上生态的进展交付情况，若出现低于预期的结果，有可能减弱社区持币人员的信心。

Etherparty目前处于持续更新产品Rocket的阶段，已更新至1.3版本，预期将发布Rocket2.0并推出STO平台。项目发展节点与白皮书披露的路线图差距较大，Etherparty已推出的产品有Rocket、Comet，即将推出Hero、Saturn，但仅支持在网页端使用，没有app落地。

Eternal Token是一个用区块链技术寻求解决，在市场交易过程中存在的高成本、低效、不便利性等问题的项目。该项目的团队通过结合区块链技术，开发了Eternal Token协议，用于解决市场交易过程（尤其是跨境支付过程）中的独立账户间的法币流通困难问题。对于Eternal Token项目团队来说，致力于解决市场交易过程中的独立账户间的法币流通问题。而构建这样一个庞大的网络，同时也需要技术和资金的大力支持。Eternal Token团队设计了双通证支付系统，即XEC和XET。 Eternal Token (简称XET)，可在OEX, InstantBitex, IDAX, H＆B平台进行交易。Eternal Coin的应用场景包括作为法定货币的兑换中介、支付商品费用、作为项目利润分享等。Eternal Coin具有可储存在Eternal Wallet中的特性。 就目前而言，Eternal Token所遭受的争议主要存在三个方面：第一，还需要进一步加强合作方数量，加大推广和宣传力度；第二，价格波动稍显剧烈，这种现象不利于Eternal Token的实际应用；第三，面临着激烈的市场竞争。 综合考虑，TokenInsight对Eternal Token的评级为B，展望稳定。

项目背景 根据Binance Launch Pad公告：此前的明星项目 Celer Network将于北京时间2019年3月19日晚10:00进行。由于Binance此前的造富效应，使得Celer成为近期市场讨论的热点。 此前Celer在私募轮融资时就受到了Pantera，DHVC，FBG在内的知名投资机构青睐。领投的丹华资本称其为航母级项目。甚至在项目还没有白皮书的情况下就拿到了投资，可见其Celer项目在质地上异常出色。 但随后圈内便传播一批Celer私募代投和丹华资本Dovey Wan的聊天记录，爆料人称丹华资本以2折的价格包下了Celer项目的基石轮。丹华资本和Celer项目负责人双双辟谣，并表示不会出现不锁仓的情况。该事件很好的表现出币圈风投机构追逐短期利益的本性，至于项目最终能否成功风投机构们并不在意。 趋势展望 Celer Network是一个致力于链下扩容，在链下实现智能合约交互的二层扩展平台，以此实现高度可扩展性和应用开发的便捷性。 Celer作为Binance Launch Pad上第三个IEO项目，依旧受到了市场的强烈关注，但是从Binance官方公布的数据来看其基本面并不理想。 Binance官方数据显示，Celer初始流通总量为20%，相较于Fetch初始总量11%略高。但是从这个角度分析显然太过于片面。因此，考虑更多变量，我们从另一个角度来分析Celer的开盘表现，即: 已完成的总融资规模/初始流通代币总成本=代币回购能力倍数。 根据相应数据计算(详情需阅读PDF计算过程)，BTT项目已完成的总融资规模是初始流通代币总成本的3.02倍，Fetch为3.91倍，Celer为1.76倍，因此，若项目方在二级市场回购代币时，Celer项目方的回购能力比BTT、Fetch要更弱一些。 评分总览 资质评级： Bb 在发布的首个演示版本中，展示了分层架构及广义状态通道，是在第二层进行脱链可扩展性解决方案的项目之一；通过采用新颖且清晰的激励方案，提高维护网络所需流动性、可用性及参与度。 分片、链上解决方案、DAG、分层、分布式计算等各类解决方案项目不在少数，哪些项目最终能得到市场认可，不仅取决于底层技术资质，还取决于系统易用性及经济模型设计；Celer有机会成为该领域的强力竞争者。 对于B端的合作方而言，Celer网络的使用门槛将是生态建设的重要影响因素。Celer在2018年的路线图计划安排紧密，虽然团队在学术和工程背景方面履历出色，但结合项目难度，给到执行团队的压力仍然不容小觑。除了发布的演示视频，期待后续项目方提供开源代码及可运行的系统版本。 风险评级：中 项目开发难度，实现难度较大，不确定性较强。 项目的此前的社区热度数据中等偏上，由于Binance的Launch Pad导致项目近期热度大幅提升。 初始流通量较大，并且项目方回购自身代币的能力较差，远不及BTT和FET。

Celer Network由董沫、刘俊达、李小舟、梁清凯等高知发起，它是基于链下扩容技术的第二层区块链解决方案，将用于支付交易、智能合约和去中心应用等。当前，市场上存在众多为提高区块链可扩展性的尝试：扩容、闪电网络、雷电网络、分片、侧链、跨链以及状态通道等，Celer提出的链下扩展技术的解决方案：状态通道+侧链，一种将互联网的扩展性移植到到区块链领域的架构。我们给与Celer的等级是BBB级，含义：市场认可度较高，应对不利的政治经济环境和内外部冲击的能力较强，可投资性较强，展望为发展。

LockTrip 是首个酒店与度假屋的电子市集，使用区块链技术，让酒店业者和产业业主能面向全球出租自己的房产，在无需向中介教付佣金的情况下，收取费用并管理预约。 LockTrip 是作为一个区块链上的酒店预订平台，直击传统中心化酒店预订平台，在预订酒店过程中，价格方面存在对客户差别对待弊端，所以一个去中心化酒店预订平台市场需求度高。

Santiment 是一个区块链和加密行业的数据交流平台。该平台展示了加密货币市场的真实状态，提供了内容流和一个透明的数据库，通过创建一个透明的项目数据库，为投资者提供了一种识别和避免不可靠的众包项目的方法。该解决方案结合了客观的数据反馈和专家精选的内容，为用户提供了交易的优势，同时降低了他们投资的风险。其通证 SAN 用于支付服务。 该项目运营风险低，执行风险一般，资金运用风险一般。

MinexCoin（MNX）是一个基于 Minex 生态系统低活跃度的虚拟货币而打造的支付系统，提供支付服务。币价稳定增长使得其成为一个价值储存的良好工具。该系统的自动算法就像央行一样，保持了波动性和价格增长的控制，因此得名“MinexBank”。MNX 是稳定币，支付媒介。目前白皮书处于修订状态。 该项目运营风险高，执行风险一般，资金运用风险高。

GIFTO 是全球第一个去中心化通用虚拟礼物协议，由直播平台 Uplive 推出。GIFTO 将把 Uplive 的礼物打赏模式通过区块链技术去中心化，让全球的内容创造者创建自己独特的虚拟礼物，让粉丝们无需通过 Uplive 即可以打赏，把打赏收入模式带给 Youtube, Facebook, Instagram 等等平台的几十亿用户们。项目通证 GTO 用于购买虚拟礼物。 该项目运营风险低，执行风险一般，资金运用风险高。

DENT 的目标是建立一个全球性的市场，用户的通讯数据流量可以通过买卖来进行共享，加大数据流量的利用率。 筹码过于集中，价格被操纵风险高，市场整体上涨状态也未跟随上涨，市场基础极度薄弱。项目整体运行良好，开发进度保持推进状态，但市场前景并不乐观，通信数据流量处于垄断市场。

项目背景 火币自2013年创立以来，先后获得真格基金、红杉资本投资，累积交易额突破1.2万亿美元，一度成为全球最大数字资产交易平台，占据全球50%数字资产交易份额。目前，火币集团已投资60余家上下游企业，现已完成对新加坡、日本、韩国、英国、澳大利亚、加拿大、巴西、香港等多个国家及地区合规服务团队的组建，为全球超过130个国家的数百万用户提供安全、可信赖的数字资产交易及资产管理服务。 火币的野心很大业务覆盖广泛，在HT发行的一年里，火币集团的员工从百位数扩展至上千人，业务线全面铺开，包括火币矿池，火信，火币钱包，火币资讯，火币资本，火币生态基金，火币公链，较为遗憾的是火币很少能在某个细分领域中做到第一的位置。 随着市场转冷，火币传出了大幅裁员，业绩下滑的消息。不仅如此，火币被报道出现人事变动、内部权斗、腐败滋生、现金流吃紧、技术遇难等诸多问题，这些问题无一不刺激着每个HT持有者的信心，HT前期跌破发行价并不奇怪。 尽管如此，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，就算最差的情况真实发生，火币后期开展出的多项业务全部停摆，回归交易所这一主要业务，火币仍能在行业中长期生存。币安、火币和OKEx仍然是华人加密货币交易所的前三名，加之近期BNB Launch Pad的频繁动作，交易所这一细分领域又再次成为了市场焦点。 趋势展望 BNB在Launch Pad上的一系列动作吸引了绝大多数市场注意力，引领出了部分投机情绪。火币全球站CEO近日也表示，火币Prime是围绕HT的优选上币通道，既非众筹也非IEO。Prime将围绕HT，面向全球优质项目提供一个创新、快速、合规的综合上币服务。 目前火币的具体细则还未公布，该业务具体是Launch Pad的升级版还是Hadax的升级版尚不得而知，但币安已将公司主体迁至马耳他，火币目前的公司主体依然在国内，两者所面临的法律环境完全不同，币安也因此能够在交易所、项目融资等业务上有更大动作，而火币在法律层面受到更多桎梏。 从持币收益率的角度看，HT相对BNB有更好的性价比。虽然战略规划上较币安有明显差距，但如果看好HT这轮类IEO业务的开展，那持有性价比较高的HT是一个稳妥的选择。 短期来看，若火币类IEO业务顺利开展，HT无疑将会受到追捧，展望正面。 长期来看，数字货币交易所仍然是目前业内最好的盈利模式，在这个分支领域，火币在战略规划上较币安有明显差距，但相对其他项目依旧拥有良好的盈利能力，展望正面。 评分总览 资质评级： Bbb 交易量数据虽然有所水分，但仍然处于主流交易所之列。横向的生态扩展极大消耗集团资源，但在牛市中有叠加效应。 平台币HT的回购和销毁机制，公开透明，按照最新的回购数据估算HT持币收益率相较于BNB更高。 集团化运作能力较强，野心很大，但集团业务间的协同效应与币安相比较差，一个业务的强势并不能显著给其他分支业务带来紧密帮助。 火币合约若顺利开展能给集团收入带来另一个短期可见的增长点。 风险评级：中 交易所普遍面临的政策风险，黑客攻击及盗币风险。 处于长期竞争的环境中，尤其是币安近期频繁的动作以及去中心化交易所等长期潜在的竞争对手。 火币集团负面信息较多，团队人员变动频繁，不排除再次曝出负面消息的可能性。

项目背景 莱特币的创始人是美籍华裔程序员李启威，2011年10月9日，李启威在Bitcointalk上推出莱特币，其初衷是创造一个轻量级的比特币（a lite version of Bitcoin）。 根据莱特币的区块链数据，莱特币的创世区块产生于2011年10月7日，平均区块时间为2.5分钟（挖矿难度调整目标），为了效仿比特币的挖矿轨迹，莱特币的区块奖励减半周期为840000个区块。莱特币初始挖矿奖励同为50个币，通过简单数学计算可以得知，莱特币的生产目标总量为8400万，为比特币的4倍，而其减半周期则和比特币一样为四年。 莱特币的核心代码是分叉自比特币的，除了更改了部分区块参数，并采用需要依赖大量内存的Scrypt算法作为其挖矿工作证明，莱特币本身的技术并无明显创新。Scrypt算法由于其依赖内存，可以在一定程度上阻碍针对莱特币的ASIC矿机规模化生产，因为内存资源对于ASIC来说生产成本很高。 比起莱特币的官方推特，对莱特币影响力更大，关注和互动也更多是其创始人李启威的声音（推特@SatoshiLite）。李启威是一个很有个性的人，他常常在推特上发表自己的观点。作为莱特币的创始人，他毫不介意为莱特币喊单，也时常发表各种预测，有趣的是，他做的预测基本一一应验。他曾经在高位清仓自己的所有莱特币，并发推昭告天下，因此招来不少口诛笔伐，一度被人戏称为“币圈最有良心的狗庄”。 2017年12月11日，李启威在莱特币暴涨行情中发推提示风险，言语间暗示莱特币可能在随后到来的熊市中暴跌至20美元。12月12日，莱特币触及历史新高420美元（Coinbase交易所）。随后不久，李启威就宣布清仓了自己手上的所有莱特币，而420美元也成了莱特币的历史最高价。2018年12月7日，莱特币的价格跌至22美元，离李启威一年前预测的价格仅差2美元了。此时，推特大V兼加密货币交易员@TheCryptoMonk 公开叫板李启威，质疑李启威无法让莱特币止跌转涨。然而打脸很快就来了，莱特币随比特币触底后率先反弹，成为领涨的主流币种之一，并在2018年即将结束之际实践了庄主李启威的另一个预言（市值超越BCH）。 趋势展望 莱特币诞生于2011年10月7日，区块时间为2.5min，挖矿减半周期为840000个区块；2015年8月25日，莱特币挖出第840000个区块，实现了第一次区块奖励减半；莱特币第二次区块奖励减半，预计将在2019年8月7日发生。 随着莱特币触底反弹之后，李启威在推特上再次活跃起来，莱特币开发者正在研究通过扩展块的技术实现机密交易（Confidential Transactions），通过与Beam团队合作在拓展区块上实现MimbleWimble协议，从而实现匿名交易以提高莱特币的同质性（Fungibility）。技术上的利好配合减半行情的启动，短期内莱特币有望继续跑赢大盘，回到市值前四的位置；然而，由于莱特本质上还是作为比特币替代品的纯货币，天花板较明显，在减半行情释放过后进一步发展的空间有限，在其算力稳定的情况下预计将维持在市值前十。 评分总览 资质： Bb 核心代码直接分叉自比特币，创新弱。 项目有历史积淀，算力支撑稳定，去中心化程度高。 市值大，流动性极佳，交易量大。 行业资源极丰富。 风险：低 比特币分叉币及替代品（莱特币甚至没有白皮书），价值需求一般，常作为比特币的技术试验品。 减半行情临近，配合各类利好，有暴涨暴跌的风险。 GitHub项目主代码库更新缓慢，引发质疑。 经过熊市洗礼，币价贬值超过90%，当前市值相对低。

目前币安链已经公开测试网络，在主网正式上线后，BNB将从ERC20 Token映射转移至币安链作为主网内的燃料费用。任何即将发行的新项目都可以基于币安链来进行Token公开募集，并在其公链上发行、发送和接收新Token，也可以在币安DEX上线新币种的交易对。 基于目前Binance Launchpad以及币安交易所的影响力和知名度，未来将会有更多的项目在币安打造的生态上进行募集、发行、上币等一系列操作，而币安链正是币安扩张其生态布局中最重要的一步, 这对于其他公链来说无疑增添了竞争压力。 目前Binance Launchpad上已经成功完成了2个新项目的公开募集，吸引了市场较高的关注热度。币安表示今后每月都将在Binance Launchpad上进行1-2个项目的公开募集，因此对于持有BNB来进行申购的需求量将会增加，而这种模式的热度当前仍然处在高点，市场反应较好，BNB的价值能在其中得到体现，带动BNB价格的上升。 然而，区别于以太坊当时不受限制的众筹资金量，Binance Launchpad上每月的众筹资金量有限，短期内不大可能会出现BNB需求量剧增的情况，利用BNB在Binance Launchpad上进行众筹的价值都已在估值中体现。

项目背景 Ethereum的诞生充满了戏剧性，担任比特币杂志主编的Vitalik Buterin，曾希望在比特币的基础上增加新的特性，然而事与愿违，他在官方论坛所提出的建议并没有得到有效答复和社区的支持，对Vitalik Buterin来说，这不亚于《魔兽世界》“术士虹吸”改版对其造成的冲击。最终，他决定另起炉灶，创建名为Ethereum的新平台，2014年1月，以太坊在美国佛罗里达州迈阿密举行的北美比特币会议上正式亮相，同年7月通过1c0众筹获得启动资金，众筹历经7月20日至9月2日共42天，筹集了31500枚BTC。以太坊的进展分为Frontier（前沿），Homestead（家园），Metropolis（大都会），Serenity（宁静）四个阶段，自诞生以来超过5年，进入中后期。 然而随着18年熊市洗牌，1c0光环褪去，狂热资金散去，鱼龙混杂项目方的抛售变现，ETH币价距离牛市峰值也下跌了超过90%，人们对以太坊的期望，回归了其最初的样子，然而在智能合约平台的领域里，以太坊要坐稳老大的位置并不是想象中那么容易，外有诸如EOS等竞争对手的虎视眈眈，内有ETH2.0前的诸多不确定性。在近半年里，君士坦丁堡分叉一波三折，经历了18年11月、19年1月的两次搁浅，最终于19年3月1日凌晨的7280000区块产生后，这一次减产升级才总算落下帷幕。在接下来的ETH2.0、以及转PoS的过程中，需要步步为营，更好地应对内忧外患。 趋势展望 由于IC0需求的推动，ETH在17年的表现极其抢眼，但对应的是，受到可能的大量IC0项目方抛售套现影响（以及部分疑似竞争对手恶意砸盘），ETH在18年的熊市中也下跌严重，市值曾三次被瑞波反超。18年Q4，行业对ETH看空的观点甚嚣尘上，各类关于IC0终将因政策围剿而消失、以太坊终将没落的观点层出不穷。 但必须看到的是，以太坊有极其强大的开发团队，其社区也非常活跃，技术社区更是远超其他项目，且以V神为核心的团队成员相当团结，项目的更新迭代进度十分旺盛。IC0需求的骤减虽确实明显降低了ETH的需求，但包括GUSD、TUSD、PAX等众多稳定币，均是架构于ETH之上，这些也能说明除IC0之外，ETH还有非常多的实际需求。 短期来看，我们认为ETH的强劲势头将有所减弱，在下一次升级的讨论、测试，以及后续ETH2.0的预期酝酿前，不易出现大幅领涨的独立行情，但相对来说，重挫下探的空间也比较有限；长期来看，ETH受单一因素操纵的概率较小，其币价更多是多种原因共同作用的合力，在18年的下跌中，1c0泡沫的反噬得到了较大程度的释放和消化，抛开1c0双刃剑包袱的以太坊，正逐渐回归智能合约平台的起跑线，重新与EOS等新生竞品展开正面抗争。其先发沉淀及社区凝聚力毋庸置疑，但在后续的升级和ETH2.0的推出中，或给到新的故事，或如实交付成果，均需再一次接受市场的考验。 评分总览 资质评级： Aa 以太坊是继比特币后，数字货币2.0阶段成功突围的项目，先发优势足，技术沉淀丰富。其团队实力、社区凝聚力毋庸置疑。 以太坊Dapp的绝对数量领先于EOS及TRON，且类型分布合理，曾有过诸如加密猫、Fomo3D等热点效应，但数据显示，目前留存应用中，大多日活低迷。 1C0狂热褪去，市场趋于理性，使得通过ETH众筹的需求大幅降低。目前ETH的刚性需求分别来自开发者Gas燃料，以及作为基础货币的二级市场日常交易。 以太坊君士坦丁堡升级在一波三折中落下帷幕，实现减产，预期炒作进入短期内的空窗期，后续生态完善除自身过渡至ETH2.0的推进外，应重点关注第三方技术，诸如Plasma、波卡、雷电网络等技术今年的进展及影响。 风险评级：低 18年整体下挫的市场环境下，基于ETH融资项目方的抛压严重，但这部分抛压得到市场消化后，短期大量抛售的风险降低。 币安Launchpad的IEO模式若能稳定，并产生阶段性的财富效应，ETH与一级市场的关联将进一步削弱，但将作为基础货币的需求长期存在。 开发团队及基金会的持有量比例小，筹码分散、币价受单一因素操纵的概率较小，更多将是多种原因共同作用的合力，君士坦丁堡升级后，区块产出奖励由3ETH降为2ETH，通胀率的降低，对以太坊来说长期属正面因素。 以太坊后续阶段的各重要技术升级（例如Casper），以提升性能，添加特性为目标，然而从规划来看，实际的成果交付并没有想象中那么容易及迅速，不排除未来再次因各种问题出现延期。

芯链HPB(HighPerformance Blockchain)是由HPB基金会于2017年初主导研发和运营的一种基于硬件加速芯片驱动的平台基础公链，主网已于2018年9月24日正式上线。基金会总部在新加坡，团队成员50人左右，主要分布在上海和北京两地。HPB综合得分65.66分，项目等级为BBB级，评级展望为发展。意义是：市场认可度较高，应对不利的政治经济环境冲击的能力较强，可投资性较强。

TRON致力于打造一条安全可靠、可扩展性高、费用低的底层公链，成为去中心化网络的基础设施。TRON协议是全球应用最广泛的基于区块链的操作系统之一。TRON的技术架构主要由存储层、核心层和应用层组成。对于存储层，TRON设计了一个独特的分布式存储协议，包括区块链存储和状态存储。TRON的核心层中包含共识算法、账户、智能合约和SDK等模块。应用层中则包括TRON生态中开发的DApp和钱包。 TRON项目愿景是做一条安全可靠、可扩展性高、费用低的底层公链，目前项目已经完成早期技术开发工作，主网上线时间超过半年，运行情况良好。TRON的Github影响力相对靠前，代码提交量大且更新频率高。但是，TRON的技术创新不足，主要的设计理念和技术开发与以太坊、EOS等公链非常相似，没有太多技术创新。   TRON在商业模式和生态发展方面做得非常好，虽然生态中的DApp总数量不及以太坊和EOS，但是生态中的用户数量和使用热度都还不错。通过收购BitTorrent，TRON的实力进一步壮大。项目的社区粉丝数非常多，超过百万粉丝量是TRON生态发展的重要根基。   TokenGazer团队认为，TRON成功收购BitTorrent、在各大社交媒体上拥有众多粉丝的追随和拥护、TRON生态中的DApp发展迅速，如果后续能够在技术路线上有所突破创新，那么长期来看TRX还是不错的投资标的。短期来看，近期BTT众筹已经给TRX带来了一波上涨行情，后续TRX价格可能会企稳。

亦来云面临法律诉讼风险和投资人维权情况，项目方违规解冻锁定筹码以及私自变更代币用途，存在较高风险。去中心化项目却处于中心化高度控制，将大幅降低投资者信任度，但目前开发进度完善，项目整体运行进度良好。

项目背景 公信宝早期的定位，主要是从解决征信行业的痛点出发，主打数字身份和可信价值网络，推出了相应的产品布洛克城。在数据业务的落地方面，披露信息显示公信宝与诸多互联网金融相关企业有一定业务往来。作为本土化程度极高的国内项目，公信宝团队信息透明，开发推进稳定，在工信部推出的赛迪公链排名中位于前列，鲜有夸大营销类软文的影子，在业内口碑相对不错，17年中期1co还并未泛滥时，开盘即数十倍的公信宝与QTUM一样，通过惊人的价格表现和吸金效果，吸引了众多目光。随牛市启动最高价于18年1月到达约70元人民币，而后则少有明显表现，熊市中虽无反弹时的领涨效应，但展现了一定的抗跌能力。 18年Q2以来，公信宝的重心主要落在Gxchain上，部分第三方应用（预言家等）也在布洛克城上进行尝试，发布新版白皮书后，发布GXChain治理机制及后续技术开发路线，并于11月上旬升级主网后GXS更名GXC。随行业热度下滑，测试网、主网、超级节点等方面的举措并没有再次吸引到更多关注。节点竞选启动前，由于投票数量有一定差距，最终GXChain官方宣布核心团队决定参与投票。 公信宝的优势主要是通过区块链的特性去解决中心化机构难以处理的问题，在数据领域赛道中有较好的先发优势，19年初，公信宝社区热度有一定回升，但“与币弱相关”的业务目前是否实现盈利，若有盈利至今是否有持续性，目前无法在公开渠道得知，加之18年网金暴雷频繁，公信宝合作业务如何有效进展，也是一项不小的挑战。 趋势展望 长期以来，公信宝的社区成员基本由长线看好者组成，整体呈现一种高度团结姿态，这一点让很多其他项目垂涎不已。由于团队本身性格所致，传销等鸡血营销软文在公信宝上看不到踪迹，一些资金盘出身的游资散庄也自觉避开了GXC，但从这一点看，GXC项目高出ELA及PAI这类项目数个台阶，又或者说把前后者放在一起比较那都是对后者的褒奖。但当行情到来时，缺乏必要的营销也会让投资者略微不满，所以牛市时，GXC一度也同比原一样，被冠以“扶不起”的称号。 短期来看，考虑私募锁仓早已解锁，且社区稳定且理性支持者较多，在基本面未出现严重利空时，来自投资人及社区的抛压盘将相对小，结合GXC长期的盘面表现，我们认为其在大盘相对平稳期间价格波动不会太大，更多将持平并联动；当企稳或反弹时，会在第二梯队之后联动。 长期来看，虽然公信宝相对“疲软”的表现很难受到投机游资的青睐，但反过来说，GXC的币价与公信宝价值及社区共识的关联性其实更强，通过时间换取空间，当各类浮躁的营销型项目再无牌可打时，若公信宝能在事实上交付出成绩，资金有望回流其中，其长期币价将随价值得到体现。 评分总览 资质评级： Bb 以征信业务作为切入点之一的数据赛道项目，推出布洛克城，相比币圈同类竞品，有一定的积累、用户量作为先发优势。 团队在技术底蕴上有良好的磨合和经验，成员无动荡，18年10月在运营人员上进行了一定补强。 工信部推出的赛迪公链排名靠前，加之鲜有夸大营销的事迹，在圈内属于“实力派”的印象，口碑相对不错。 私募锁仓已解锁，社区稳定且理性支持者较多，币价有一定的抗跌性，但在上涨趋势中相对疲软。 风险评级：低 中国征信行业处于初期，有发展空间的同时也伴随着较大不确定性因素，公信宝与部分互联网金融企业有业务往来，但具体盈利及持续性情况暂无从得知。18年网金暴雷频繁，可能对相关业务有一定影响。 布洛克城DAPP的模式吸引了较多跟风者，登陆、挖矿等设计在初期有一定新意，但作为一款社区化产品，其拥有的用户数如何与B端业务打通，实现更丰富GXC流通等、仍有待摸索和加强。 GXChain作为目前公信宝核心，测试、开发、节点竞选等已完成，进入生态布局阶段，开发者吸引、行业资源转化等是后续关注的重点。 上线了Binance、huobi.pro等主流交易所，流动性支撑中上，但暂无国外顶级交易所支持。

Fetch.AI项目的目的是创建一个由人工智能驱动的智能账本，其中的经济活动是由自由经济代理（AEA）来执行。在Fetch.AI项目方设想的经济网络中，数字经济体内的各个部分（比如数据、硬件、服务、人和基础设施）都可以通过Fetch.AI来进行人工智能的数据分析以及处理并有效地预测和推荐来完成工作，用户可以在其中进行数据的交互分享并得到更有价值的内容回馈。 TokenGazer认为：Fetch.AI在技术白皮书中对于链的设计上存在诸多漏洞，有安全性的隐患，项目方提及的技术设想也没有给出合理的解决方案。白皮书对AI技术的应用以及实施都鲜有提及，同时资料中对于数据隐私性方面的问题存在矛盾之处，项目的侧重点以及初衷都让人费解。而对于项目的生态发展以及技术实施细节，白皮书中均未有清晰的解释。另一方面，白皮书中对于AEAs以及OEF的描述只是基于一种理想的数字经济世界，目前在现实世界中基本很难实现。 TokenGazer经过分析研究认为目前Fetch.AI项目拥有诸多不确定性，存在较高风险。TokenGazer数据模型显示Fetch.AI整体的指标趋势为下降，建议投资者时刻关注项目进展，谨慎投资。

项目背景 Fetch结合了人工智能，机器学习和分布式账本技术，以提供公司所描述的自组织框架。Fetch.AI的目的是创造一个由人工智能驱动的智能账本，其中的经济活动是由自治经济代理们（AEAs）执行，主要应用于酒店、交通、能源和供应链部门，可以打通AEAs自身/设备/服务/人类等主体直接进行交易，而无需人工干预。 Fetch.AI在先前的几轮融资中并没有得到市场的注意，近期与Binance合作，在其Launch pad上进行融资将硬顶设定在600万美元。这不禁让人唏嘘，同样的项目，同样的融资方式，与不同的交易所合作最终的市场效果有如此大的差异，具体差异可看报告中的表格分析。 趋势展望 Launch pad上之前的融资项目BTT，完成融资2天后便上线Binance交易所，交易价格相对融资价涨幅达到5倍，随后又上涨至融资价的10倍。吸引了相当多的市场注意力，并刺激了市场投机情绪。因此，Fetch.AI不免受到BTT的影响，市场给与其很高的涨幅预期，将受到市场热烈追捧。币安KYC账号，各类项目官方额度，币安内部额度等特殊服务层出不穷，大量羊毛党也摩拳擦掌备战这次的额度争夺。 短期来看，FET在融资阶段至上线二级市场交易时，将会受到比BTT强烈的多的市场追捧和投机炒作，融资完成后的二级市场交易价很可能直接已经反映所有乐观预期，即price in“利好入价”。因此，与BTT不同的是，若看好该项目不建议在上线二级市场交易的第一时间买入。 中期来看，在二级市场上线交易后，随着获利的投资人逐步兑现利润，FET将会出现价格低点。需要注意的是，FET各类额度的传言颇多，不排除上线交易时有超过Binance Research公布的11%流通量的代币在市面上流通的可能性，若该情况确实发生，那么FET的价格将可能高开低走，此时将会出现一个价格低点，但仍然不建议买入，因为三个月后种子轮开始代币开始解锁，且种子轮相对公募轮有60%左右的价差，获利空间颇大，因此也不建议在此时买入。 评分总览 资质评级： B 与Binance交易所达成合作，在一级市场相对于同类项目拥有更高的知名度，相当有利于额度的销售。并且由于Binance的合作，后期极大概率上线该交易所。 团队CEO, CTO均拥有著名人工智能公司DeepMind的工作经历，CEO是Deepmind的创始投资人。CTO是Deepmind的早期开发人员，在软件领域拥有三十年的经验，能够给项目带来极大的帮助和行业资源。 Fetch.AI根据Launch pad最新融资数据计算，整体估值约1亿美元。同类项目PAI整体估值约0.45亿美元，AGI整体估值约0.47亿美元，CTXC整体估值约0.35亿美元。虽然从绝对估值角度看略微偏高，但团队关键成员有优秀的工作经历，以及强大合作方Binance的支持，该估值有合理之处。 风险评级：中 项目构思超前，虽然团队成员实力不俗，履历出色，但长期来看项目的落地风险，技术开发难度不容小觑。 市面上针对FET的各类额度谣言颇多，且无法考证真实性，在注意代投渠道的同时，更需要注意上线二级市场后预期外的代币抛压。 受先前Launch pad上另一项目BTT的影响，FET将会受到更强烈的市场追捧，并且初始流通量较小，上线二级市场交易所的价格极易受到操纵，投机风险较大。 团队技术实力不俗，但缺乏币圈项目管理和运作经验，虽然紧随BTT在Binance Launch Pad募资，但行业经验上相差较大，虽然受BTT影响热度较高，但团队是否能有效掌控尚存疑问。

门罗币（Monero，代号XMR）是一个创建于2014年4月开源加密货币，它着重于隐私、分权和可扩展性。与自比特币衍生的许多加密货币不同，Monero是基于CryptoNote协议，致力于隐私保护的新一代虚拟货币。 TokenGazer认为：XMR已发行总量91%，进入相对缓慢阶段，对比市面上大部分代币的高通胀率，XMR的发行减缓对持币人来说是长期利好，但对于矿工来说，XMR在加密市场价格不断下滑，矿工收益持续下降。XMR面临外部竞争的同时，作为无治理主体的项目，在2018年4月6日硬分叉之后，XMR就出现了四种不同的分支，社区意见分歧时，项目发展方向受到影响，也不利于社区发展。

iEx.ec 项目按规划总共分为5个版本，并在18年6月14日完成了第二个版本Market Network 的发布。该版本主要实现了为以太坊上Dapp提供对离链计算资源的访问，并且在该版本中集成了PoCo共识算法，以此来保证系统的安全性和可用性。 在项目开发方面，新一期重要版本更新iExec V3白皮书已发布，计划于2019年5月上线；在商业合作方面，iExec与IBM于2018年11月达成合作；在生态建设方面，基于iExec平台的DApp项目持续发展；在通证经济方面，项目通证解锁情况与其锁仓计划基本符合。 综上，TokenInsight 对 iExec 的评级由B上调至BB，展望稳定。

项目背景 当前市场上已有非常多的区块链平台，且不断有新的平台出现，但真正可以与传统商业相结合并走入现实生活的平台非常少，应用区块链技术的终端应用更是寥寥无几。即使是最早出现的比特币，其交易价值远大于其作为货币的使用价值。这或多或少地偏离了区块链技术被寄予的改变社会，甚至颠覆现有商业模式的最终目标。 维基链想构建一个全新的区块链生态系统，作为未来世界可选的互联网价值传输协议，并把整个区块链行业的易用性与实践性向前推进一步。真真正正将区块链与传统行业应用相结合，将这项技术带到人们的日常生活中去。 趋势展望 根据官方白皮书，维基链的项目格局相比市场普遍预期来得更大，全球去中心化竞猜游戏应用只是维基链三个突破口中的一个，随后还有市场更加庞大的去中心化资产交易应用和去中心化的外汇交易应用。但这三个重点突破口不论哪个实现难度都较高，还在维基链项目方资金实力较为强大，能够给团队更长的时间和更多的机会来试错。 项目方表示，短期将会在三方面有所动作，一是打通商业模式。二是围绕公链的性能提升+稳定性+安全性这几方面建设。三是开发者赋能，主要是让公链对开发者更友好，官方提供更多工具，目前已经提供了全套的中英文部署文档，并对开发者进行线上线下的培训，近期还会推出区块链DApp平台即服务的版块，开发者只需要写智能合约和H5就能开发DApp。 短期来看，随着维基竞猜、维基时代两大应用落地程度的不断加深，相信维基链代币短期价值将会不断体现。并且项目方资金实力雄厚，在熊市中有上线若干一线交易所的可能性和动机。短线给予正面展望。 长期来看，凭借着强劲的资金实力在寒冷的熊市中仍然有推进业务的资本，但三大突破口实际落地难度都较大，因此长线给予中性展望。 评分总览 资质评级： B 团队擅长营销，竞猜送飞机等PR活动做得可圈可点。 团队成员履历出色，资源丰富。18年7月引入新CTO弥补团队区块链技术经验方面的不足。 技术方面，主链（维基链主网链在2018年5月18日正式上线和运行）及应用落地迅速。 团队资金实力较强，在维基链竞猜活动送出两架飞机，由于获奖者没有飞行驾照的缘故实际以5KG金球代替。在维基链业绩不及预期时，团队自行补齐分红。 风险评级：中 世界杯期间营销过度，热点过后业绩不及预期，期间遭到用户群体的诟病。 竞猜博彩类应用目前在国内属于敏感领域，国内发展可能受到相当程度的影响。 价格投机情况严重，导致价格波动剧烈。低至2元，最高拉至18元，此后一路下跌到1.5元左右。

Dragonchain（龙链）起初是迪士尼公司的西雅图办公室开发的私有区块链。2016年，迪士尼公司将Dragonchain开源。2017年，Dragonchain由基金会接手开始独立运作，并将工作重心从开发私有链转为打造一个安全性更高、性能更快、可以进行应用开发的一站式区块链服务平台。需要强调的一点是，Dragonchain是一站式区块链服务平台，并不是一条公链，也没有所谓的主网。 TokenGazer认为：DRGN最初是私有链项目，后来转型成为一站式区块链服务平台，但是并没有明显的技术亮点和优势。开发平台要求用户钱包中必须有足够多Slumber Score的做法，促使用户锁仓，可能会对币价起一定积极作用，但对于应用型项目的代币，项目方应引导用户在更多场景中进行使用，锁仓并不特别合适。目前整体加密货币市场仍然处于熊市，DRGN短期内不会出现太大的转机，建议投资者谨慎投资。

Modum已经完成白皮书中披露的2018年所有的任务，实现MODsense、MODlink和MODsight的上线，并集成了两个环境传感器和两个区块链。2019年Modum将专注于服务交付和改进MODsense的功能，根据客户需求调整解决方案，持续开发第二代产品，丰富整个产品生态系统。

BlockMason Credit Protocol致力于搭建一个基于以太坊的借贷协议。项目已落地的DApp为Lndr，最新版本为v1.6。目前Lndr支持使用二十多种法币及以太坊、DAI、BNB进行结算，将在2019年度引入TrueUSD和BTC两种数字货币加入其中。同时，项目方在2018年10月份上线了最新产品——Blockmason Link网站，致力于让具有传统编程经验的人可以进行区块链开发，目前处于持续开发中。

Dock.io是一种专门的分散式数据交换协议，通过整合来自不同平台的用户档案来激励数据交易/共享，利用区块链技术和分散权限让用户可以完全控制自己的数据。项目履约情况较好，但2018年度路线图只披露了前两季度。Dock在2018年第一季度发布了dock.io应用程序并完成通证销售，在第二季度扩展了五个合作伙伴。目前，项目正在开发加密解决方案，预计在2019年第一季度实现网络数据交换，使应用程序通过IPFS网络上的加密包，用DOCK通证交换数据。

Etherparty目前处于持续更新产品Rocket的阶段，已更新至1.3版本，预期将发布Rocket2.0并推出STO平台。项目发展节点与白皮书披露的路线图差距较大，Etherparty已推出的产品有Rocket、Comet，即将推出Hero、Saturn，但仅支持在网页端使用，没有app落地。

项目方于2019年1月9日在第543,000个区块上正式上线Ignis Lightweight Contract。目前处于持续改进过程中，准备在testnet上修剪子链交易，随后在mainnet上进行修剪。Ardor最新版本已更新至2.2.1，目前共上线了四个子链。项目路线图清晰，但2018年发展节点出现部分延期完成和未完成情况。

目前公司进入AdEx系统的采用与改进阶段，这个阶段包括大量的商业开发工作。随着AdEx系统使用率的提高，软件开发将受到市场需求和反馈的驱动。 AdEx在2018年展望稳定，公司路线图基本如期完成并及时更新，2018年公司技术人员占比提升，并达成与W3F的合作。

AdEx 是一个基于区块链的广告交易平台，旨在革新现有的在线广告格局，解决其一些诸如广告欺诈、隐私和恶意展示赞助信息等问题。该项目是基于以太坊智能合约，完全公开透明。通过该平台授权广告客户和发布商，有利于包括消费者在内的参与各方。ADX 用于注册验证器。 该项目运营风高，执行风险一般，资金运用风险高。

Digitex 拥有自己的基础货币 DGTX 作为交易标的的一种零费用，非监管期货交易所。 DGTX 作为交易标的，只能使用 DGTX 在 Digitex 期货交易所进行交易，但目前 Digitex 期货交易所并未上线。DGTX 仅能在其他交易所进行交易，并仅有两家。

Maker是以太坊上的智能合约平台，通过抵押债仓（CDP）、自动化反馈机制和适当的外部激励手段支撑并稳定DAI的价格。其中DAI为系统中的稳定币种，MKR为治理权重和稳定费利息的偿还Token。Maker平台可以让任何人利用以太坊资产生成DAI进行杠杆操作。当DAI被创造出来后，它可以作为任何其它数字货币资产一样使用：自由发送给他人，作为商品和服务的支付手段或者长期储藏。 TokenGazer认为：MakerDao项目是以数字资产抵押来获得稳定币的项目，足量的抵押资产和喂价使DAI价格稳定，治理代币MKR持币较为集中，项目治理存在中心化风险。链上活跃度和DAI的生成数量均呈上升趋势。目前MakerDao的多种资产抵押已经开发完成，版本更新内容较多，但并未上线，投资者可以持续进行关注。

Safex 是一个分散的市场，将贸易方式转变为加密货币和区块链商务，成为区块链市场内的阿里巴巴。 Safex 未能改变数据处理较慢的弊端，以及没有明确的商业模式和互联网的商务网站进行竞争。市场成长空间目前来看较为狭小。

Decent 是一个开源区块链点对点游戏平台，任何人都可以在平台上构建游戏，预测市场或进行博彩，并分享收入。 Decent 正从依托于以太坊平台向 VeChain 平台转移，自身运转容量仍依赖于依托平台，未开放 Github ，无法判定代码实现情况，同类产品众多，Decent 没有明显竞争优势。

项目背景 BitTorrent点对点协议,又称BT下载，由Bram Cohen发明，在全球点对点种子及文件传输下载领域做出很大贡献。在BitTorrent网络中，带宽、资源存储等服务的共享生态中，有大量的网络参与者，然而，下载速度、稀有文件来源的问题对老用户来说并不陌生，即使这项技术已经出现了多年，不稳定的下载速度，以及稀有和优质资源的获取，仍然是最大的难题。当没有人做种，或者每个人在下载完成后就关闭上传通道，那么后来者仍然需要经历苦等的过程，体检很差。针对该痛点，BitTorrent意识到没有有效的激励机制，难以刺激生产者和维护者，在提供资源和维持不断流上做出长期贡献，对此，代币经济系统的引入成为了选择，随着激励机制的添加，为生态参与者提供了新的一种价值互联的方式，优质种源池的续航、全网速度的优化也有望得到加强。 18年7月，位于旧金山的BitTorrent Inc公司被TRON基金会以1.4亿美金收购。19年初，BitTorrent基金会宣布发行BTT代币，BTT代币的切入点即为在原有BitTorrent基础上，尽可能不做改动地增加激励层，C端消费用户可以通过悬赏或增加代币奖励，以吸引种子供应者，而随着数量的增多，更快更稳定的下载速度也得到了支持。 然而，BTT并非强制所有C端用户使用，对于习惯了免费模式的用户来说，下载时并不强制参与该付费模式，然而，他们也可以通过共享资源成为潜在获利者。且网络中总会有高级用户“用代币购买优先权和免等待”的需求，随着完整文件的拥有者增多，种源数量增长，免费用户将同样分享到这部分红利。理论上，激励机制的引入，将让资源在全网的流通性更强，建立共赢局面。 然而，这样的模式与诸多互联网下载产品中，付费用户的加速下载有相似之处，最主要的区别是将定价权回归到了用户手中，越是珍贵，稀缺，有价值的资源，越容易在用户的“拍卖”中逐渐获得其真实“溢价”。而在白皮书中也可以看到，为第三方应用开发者提供分散式基础平台、SDK等也可能出现在未来的企划中，除了共享个人内容和网络资源的参与者外，也激励应用扩展开发者产出相应的价值。 趋势展望 根据官方数据，9900亿枚的总量颇为惊人，BTT的总估值也达到1亿美元，不过总估值的概念在短期来看意义不大，短期的波动更多与流通量和预期强关联。目前来看，一级市场并无好转迹象，国内用户不建议通过风险度高的代投参与。若中短期看好，待BTT上线交易所后，若市场情绪有所企稳，且币价维稳在0.7~1.5倍之间时，再轻仓少量尝试，避免在开盘初期大幅波动下追高，并结合流通量释放及各方对项目的反馈做好进出应对。更为稳妥的做法，是等待项目早期上线的波动及预期平稳后，根据项目Q2的实际成果，选择是否做中长期投资。长期方面不确定性强，虽然初始流通供量不大（9.97%），且2%的私募成本$0.0001774高于公募，但在1年内将随时间推移，将达到接近35％的流通盘抛压。 评分总览 资质评级： Bbb BitTorrent用户可以选择不升级，沿用过往无Token模式的协议，根据白皮书描述，BitTorrent协议自身将尽可能不做改动。以BTT的方式，为更快的Torrent下载付费，是BitTorrent协议基础上激励机制的探索，由于Torrent的大部分功能，均可免费使用，如何转变原有用户的付费习惯，且接受BTT的方式，是初期需要解决的难点。 团队在构建和维护分布式网络上有较为丰富的经验。并建立了不错的用户基础，具备一定的技术沉淀和积累。 BitTorrent和TRON的联姻，将考验TRON网络的性能，对于外界对吞吐量和承载能力的质疑，TRON官方回应BitTorrent将部署链上/链外互换协议来解决。 初始流通供应仅为9.97％，第一年内将达到接近35%的流通量。 风险评级：中 BitTorrent作为分布式网络应用的案例，切合度不错，TRON将其作为生态上的第一个重磅主推。 BitTorrent原CEO Bram Cohen在推特表示不再与BitTorrent有任何关系和往来，前员工Simon Morris也表示了对TRON网络性能的质疑，TRON官方做了相应回应，目前来看，孙宇晨确定出任BitTorrent新CEO，有望掌握住绝对话语权，BitTorrent同样可能在营销上用力过度。 BTT在Binance的Launchpad平台上进行众筹，参与者限制20000USD，早期不锁仓完全释放的这部分筹码，集中度合理。 BTT后续有上线主流交易所的潜质。但一级市场并无好转迹象，参与风险较高。

波场（TRON） 由孙宇晨于 2017 年 8 月推出， 是一个基于区块链去中心化的全球范围内的应用操作系统， 其目标在于通过区块链与分布式存储技术， 提供高吞吐量、 高扩展、 兼具可靠性的底层公链， 构建一个全球范围内的自由内容娱乐体系。 私募融资近 4000 个 BTC， 于 17 年 8 月通过 ICO 以0.01 元的价格融资约 7000 个 BTC（当时约 2 亿人民币）。 综上，TRON的等级为A-级，意义是市场认可度很高， 应对不利的政治经济环境和内外部冲击的能力 很强， 可投资性很强。

Decred的目标是成为一个真正去中心化的数字货币，并且拥有公开治理、开放协作、不断进化等特点的自由社区。 DCR项目特色主要体现在完全去中心化的自治模式，其技术核心是利用PoW+PoS的共识机制来达到真正的去中心化。但该项目TPS与BTC相比差别不大，目前可扩展性较差，针对扩容的路线进展并不明显。据TokenGazer数据图表显示，DCR价格变动趋势普遍都高于整体市场的走势，且市值占比靠近模型预测上限。因此TokenGazer认为若整体市场处于合理的变动趋势，那短期内DCR的涨幅已有所透支，上升空间不大。

Aelf的功能和特点包括：提供针对商业应用的高度可定制的OS；跨链交互；性能提升；协议可升级；提供联盟链模板。整体而言，aelf的目标是成为去中心化云计算区块链网络。 TokenGazer认为：Aelf提到的每一个技术点市场上均有强劲的竞争对手，aelf更像修正版EOS，在EOS基础上添加了侧链、集群、云等概念。对比ELF与其他市值近似的币种发现，ELF的NVT值相对较低，有一定的升值预期。基于2019.1.28数据，TokenGazer估值模型显示ELF市值有95%的概率位于32M~69M区间内，当前（28M）位于估值区间下方。综上，ELF的市值占比在主网上线前有较强的上升预期，但主网上线后不确定性较高，投资者应保持谨慎。

量子链（Qtum） 是由戴旭光（帅初） 于 2016 年 3 月领导的试图兼容Bitcoin 的 UTXO 记账模式和 Ethereum 智能合约机的区块链项目，项目致力于实现点对点的价值转移和构建一个支持多行业的通用 DAPP 开发平台。2016 年 10 月量子链基金会成立并完成私募（总比例 8%）， 2017 年 3 月代币销售（总比例 51%）筹集 1560 万美元（当时 BTC、 ETH 价格折算）。 量子链基金会注册于新加坡，致力于项目开发建设和治理透明度倡导及推进工作。 综上，Qtum的等级为BBB+级，意义是市场认可度较高，应对不利的政治经济环境和内外部冲击的能力 较强，可投资性较强。

RChain（RHOC）是一个完整的分布式应用程序区块链平台，由Gregory Meredith于2017年3月创立，目标是解决区块链底层协议扩展性的问题，做一条有高吞吐量、高并发、高扩展性、能承载大量开发者进行DAPP开发的公链。RHOC是以太坊ERC 20代币，总量恒定，RHOC众筹价格为1.28元。项目等级为BB级，展望为发展。其中，团队实力为60.20分，项目价值为72.00分，社区建设为42.00分，代码质量为70.00分，市场发展为29.02分。

项目背景 Insolar号称第四代区块链平台，具有完备且安全的商业区块链产品工具和服务，可快速构建和启动区块链企业应用程序，加速从概念验证到（Proof-of-concept）到全面应用的过程。 根据早期的官方资料，可知Insolar的前身是INS Ecosystem，最初的定位是做一个基于区块链的电商平台，使得生产商可以和用户联系，降低中间成本，而后，项目方重塑品牌，将定位更改为企业级区块链平台，致力于降低企业间的交易摩擦成本，并发掘出分布式信任带来的新的增长机会。 Insolar提供灵活的治理机制，允许用户选择使用Insolar公链或创建有独立规则的域，无论用户想要用独立的服务器建立私有网络，还是希望实现由生态成员提供资源的分布式商业网络，每个用户都可以根据其需求选择相应的服务。 Insolar的智能合约专为企业开发者的需求而设计，结合商业逻辑的流水线作业，并且可以轻松地用Golang来开发（很快将支持Java）Insolar为在公共网络中运行的事务提供足够的数据安全性，并且能够完全符合GDPR等监管规范或个别国家/公司的加密标准。 Insolar的愿景是促进企业间的无缝交互，通过分布式信任开拓新的发展机会。Insolar企业级区块链平台为满足企业需求而生，通过结合分布式技术和云技术，引进了许多独创技术。 趋势展望 Insolar，一个低调务实的项目，近期受到了很多关注。 Tradingview上英文区排名第一的分析师EXCAVO近期对Insolar发布了一个非常乐观的预测，认为INS将开启一个较为长期的上升趋势。（https://www.tradingview.com/chart/INSBTC/tp38ZeVJ-Insolar/）然而，该分析仅仅是基于技术分析和表面消息，仅能作为短期参考。实际上，通证的价格反应的是市场对项目未来内在价值的预期。 Insolar拥有一个很优秀的团队并且近期团队也确实做出了非常不错的成绩。项目近期的代码更新进展巨大，在Cryptomiso统计的GitHub的更新数量上排在了第一名的位置(https://www.cryptomiso.com)。 Insolar拥有一个强大的团队，其中包括35名工程师、10名研究员、12名社区及市场运营人员等，70人在团队全职工作。Insolar还成立了自己的研究中心，与来自约克大学、普林斯顿、苏黎世理工和UNLV等世界一流的区块链学者共同研发技术。 据官方最新公告，Insolar的测试网于2019年1月22日成功发布，主网将在2019年中上线。 近期Insolar动作频频，恰逢大盘回暖，币价同样有了积极的反应。短期来看，如果大盘进一步回暖，相信Insolar具备跑赢大盘的潜力，感兴趣的投资者可以保持密切的关注。Insolar正在建立一个开源的企业级区块链解决方案。这是一个宏大的愿景，对应于一个预计将在2021年达到380亿美元市场规模的领域。然而宏大的愿景同时意味着巨大的挑战。市面上已经有不少区块链项目定位于这个市场，而扩充企业级合作是非常困难的。在完成企业级服务的基础设施建设之后，建立一个完整的企业级生态将是Insolar的下一个重要征程。长期来看，若Insolar成功发展出一个有价值的生态，也具备逆势走出独立行情的潜力。 评分总览 资质： Bb Insolar拥有一个宏大的愿景和实力充足的团队。 目标市场潜力巨大。 社区发展潜力大（包含四种语言）。 代码更新活跃。 风险：中 企业级生态难度大，项目有失败风险。 社区活跃度相对低。 小市值币种，有价格操纵的风险。